Jerome Powell

La rénovation des bâtiments historiques de la Fed à Washington a dépassé son budget initial de plusieurs centaines de millions de dollars, portant le coût du projet autour de 2,5 milliards selon les estimations largement citées. Le dossier a suscité auditions au Congrès, critiques républicaines sur un projet jugé somptuaire et une confrontation publique entre Trump et Powell lors d'une visite du chantier.

Le Department of Justice a ouvert une enquête criminelle et délivré des subpoenas de grand jury visant des documents liés à la rénovation de la Fed et au témoignage de Powell devant le Sénat. Powell a rendu l'affaire publique en janvier 2026, affirmant qu'il s'agissait d'un prétexte destiné à le faire baisser les taux ou démissionner.

Après le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche, celui-ci a multiplié les attaques contre Powell, exigé de fortes baisses de taux, évoqué son remplacement ou un successeur anticipé et mis en cause la politique monétaire. Une enquête Reuters de juillet 2025 indiquait que plus de 70 % des économistes interrogés considéraient l'indépendance de la Fed comme menacée.

La Fed a lancé son cycle d'assouplissement par une baisse inhabituelle de 50 points de base à moins de sept semaines de l'élection présidentielle de 2024. Donald Trump et d'autres républicains avaient prévenu qu'une baisse avant l'élection pourrait être perçue comme politiquement motivée, relançant le débat sur la neutralité de la banque centrale.

Après l'erreur de diagnostic de 2021, la Fed a relevé son taux directeur de plus de cinq points de pourcentage en environ seize mois. À Jackson Hole en août 2022, Powell a déclaré que le retour à la stabilité des prix entraînerait probablement une croissance plus faible, un marché du travail moins dynamique et « de la douleur » pour les ménages et les entreprises. Les marchés ont fortement chuté et les critiques ont porté sur le risque de récession et de chômage.

Après l'effondrement de Silicon Valley Bank, la revue dirigée par le vice-président Michael Barr a conclu que les superviseurs de la Fed n'avaient pas suffisamment compris les vulnérabilités de la banque, n'avaient pas agi assez vite et que l'approche de 'tailoring' réglementaire adoptée après la loi de 2018 avait réduit les standards et favorisé une supervision moins assertive. Powell était président du Board durant cette période.

Powell a annoncé une refonte majeure de la stratégie monétaire : la Fed viserait une inflation moyenne de 2 % et tolérerait des périodes modérément supérieures à 2 % après de longues périodes de sous-inflation, tout en réagissant moins automatiquement au faible chômage. Après l'envolée inflationniste de 2021–2022, des élus et économistes ont accusé ce cadre d'avoir favorisé une réaction trop tardive.

En 2021, les transactions de plusieurs hauts responsables de la Fed pendant la crise Covid ont déclenché un scandale de conflits d'intérêts. Powell a ordonné un examen global des règles, qui ont ensuite été durcies. Sa propre situation a été examinée parce qu'un conseiller du trust familial avait exécuté cinq transactions pendant une période sensible.

Powell et la Fed ont pendant une grande partie de 2021 présenté l'envolée des prix comme principalement transitoire, liée aux goulets d'étranglement et à la réouverture. Alors que l'inflation persistait et s'élargissait, Powell a déclaré le 30 novembre qu'il était temps de « retirer » ce terme. L'épisode est devenu l'une des principales critiques de son mandat : la Fed aurait sous-estimé l'inflation et retardé le resserrement.

Lors d'une audition sénatoriale, la sénatrice Elizabeth Warren a accusé Powell d'avoir affaibli une série de protections prudentielles issues de l'après-crise financière et l'a qualifié d'homme dangereux à la tête de la Fed, annonçant son opposition à sa reconduction.

Powell a dirigé la réponse sans précédent de la Fed au choc Covid : baisse de 150 points de base en mars, achats d'actifs ouverts et multiples facilités de crédit soutenues par le Trésor. Les mesures ont stabilisé rapidement les marchés, mais des élus et économistes ont critiqué le décalage entre l'efficacité du soutien aux marchés financiers et le démarrage lent de programmes comme Main Street ou le Municipal Liquidity Facility.

La Fed a confié à BlackRock la gestion de programmes d'achats de titres, notamment des obligations d'entreprises, alors que le groupe gérait lui-même des milliers de milliards de dollars d'actifs susceptibles d'être affectés par ces interventions. Le mandat a déclenché des critiques sur les conflits d'intérêts, la concentration de pouvoir financier et la transparence.

Après avoir encore signalé fin 2018 de nouvelles hausses, la Fed de Powell a inversé sa trajectoire et baissé ses taux à trois reprises en 2019, invoquant le ralentissement mondial, les tensions commerciales et les risques pesant sur l'expansion. Cette volte-face a alimenté le débat sur la communication et la capacité de la Fed à anticiper le cycle.

Les 16 et 17 septembre 2019, les taux repo et le taux effectif des fonds fédéraux ont connu une flambée inattendue ; le SOFR a dépassé 5 % et le fed funds rate est passé au-dessus de la fourchette cible. La Fed de New York a dû intervenir en urgence par des opérations repo. L'épisode a déclenché un débat sur la réduction préalable des réserves et l'estimation par la Fed du niveau adéquat de liquidité.

Sous Powell, la Fed a relevé ses taux en décembre 2018 malgré plusieurs semaines de volatilité, les appels de Donald Trump à stopper le resserrement et les craintes de ralentissement. Les marchés actions et les rendements obligataires ont fortement reculé après la conférence de presse, certains investisseurs craignant que la Fed ne freine excessivement l'économie.